Resumo Shocks in commodity prices are viewed as a major driver of emerging economies’ business cycle. We show this is not the case for Brazil, Chile, Colombia, and Peru when a structural vector autoregressive model accounts for macro-finance linkages at world and domestic levels. The presence of a global financial variable modifies established results as it endogenously influences commodity prices. Global demand shocks have been the main external driver of the business cycle in Brazil, Chile, and Peru, while global economic uncertainty shocks have been the main international driver of the Colombian GDP. economies Brazil Chile Colombia macrofinance macro finance levels GDP

Resumot O canal de tomada de risco (CTR) da política monetária ganhou destaque com a crise financeira internacional de 2008/2009. Este relaciona o efeito da política monetária com a disposição das instituições financeiras em alterar o perfil de risco dos balanços. O presente estudo investiga se o CTR está ativo na economia brasileira. Usando base de dados ainda não exploradas, constata-se que no período de 2001 a 2016: i) o CTR não esteve em pleno funcionamento; ii) a relação entre assunção de risco e características das instituições financeiras conformase com fatos estilizados identificados para economias desenvolvidas.

Resumo Este artigo analisa a indústria manufatureira no Brasil na perpsectiva da literatura de firmas heterogêneas. A análise focou i) nas características das firmas multi-produto (MP), multi-setor e multi-indústria; e ii) no escopo das firmas, incluindo os determinantes da alteração de produtos, comportamento ao longo do ciclo econômico, e relação com demais características de cada empresa. Firmas do tipo MP representam 37% do total, mas geram 81% do valor da produção (VP). Elas empregam mais funcionários, têm maior probabilidade de serem exportadoras, maior produtividade do trabalho e maior produtividade total dos fatores (PTF). A margem extensiva proveniente da adição e retirada de produtos do leque produtivo contribui mais para o crescimento do VP do que o movimento de entrada e saída de firmas do mercado. Todas as margens correlacionam-se positivamente com o crescimento do PIB: a margem intensiva apresenta correlação quase perfeita, seguida pela margem de produto, com valores em torno de 0,91, e depois pela margem das firmas, cuja correlação ficou em torno de 0,60. Ao analisar as firmas sobreviventes, metade do crescimento do VP (de 2005 a 2009) teve origem naquelas que promoveram algum tipo de alteração no escopo produtivo. As firmas que adicionaram (retiraram) produtos ao (do) leque de produção obtiveram maior (menor) crescimento do VP, do número de empregados e da PTF. Firmas com maior PTF, com mais trabalhadores e as exportadoras têm maior probabilidade de somente adicionar ou somente retirar produtos do seu escopo produtivo.

Abstract This paper studies the Brazilian manufacturing sector in line with the literature on heterogeneous firm. We focus i) on the characteristics of firms that are multi-product (MP), multi-sector and multi-industry; and ii) on the analysis of their scope, including the determinants of product switching, behavior over business cycle, and relation with several firm's characteristics. MP corresponds to 37% of all manufacturing firms, but generates 81% of the output. They employ more workers, are more likely to be exporters, have higher labor productivity and higher TFP. The extensive margin due to adding and retirement of products contributes more to output growth than entry and exit of firms. All margins are positive correlated to GDP growth: the intensive margin has an almost perfect correlation, followed by the product margin, with values around 0.91, and then by firm's margin, with correlations around 0.60. When restricting the study to continuing firms, it was found that half of the annual output growth (from 2005 to 2009) was originated by firms that switched products. Those that have net added (dropped) items had higher (smaller) increase in output, in employees, and in the TFP. Having higher TFP, more employees, or being an exporter increase the probability of only adding or only dropping items in the future.